债市自去年年底经过近三个季度的调整，于今年6月开始出现回暖迹象,不少债券基金已经获得较为突出的业绩表现。根据格林基金和同业的交流情况来看，一部分投资者已经开始采用低杠杆高久期的积极交易。

格林基金基金经理宋东旭表示，“下半年债市收益率整体将会呈波动下行的走势，在固定收益基金投资策略上应当谨慎参与长期利率债波段机会。信用品种方面，在经历了流动性收紧冲击后，信用利差可能被动扩大，中高等级信用品的配置轮动机会也将到来”。

宋东旭指出，从历史情况来看，债市的两次大调整都带来了其后相当长一段时间内的趋势性行情。第一次调整在2010年9月至11月，在美国第二轮量化宽松落定，以及国内连续提高准备金率的影响下，中债10年期国债收益率急速攀升至4%，但在随后两年半的行情中，中债总财富指数涨幅超过10%。第二次调整在2013年5月，“钱荒”将10年期国债收益率推升至4.72%，这次的大幅震荡也为之后持续三年牛市的行情打下了较好基础。

同时，宋东旭从政策面和基本面综合分析了债市支撑因素：一是金融去杠杆趋稳，近期监管层也开始释放温和降杠杆的信号，主要表现在央行重提降低实体融资成本，这会使下半年利率易下难上；二是海外欧美经济都难以“超预期”，由于人民币汇率调节因子及中美利差作为缓冲垫，即使美国加息缩表也很难对国内债市产生实质性冲击；三是经济基本面，预计四季度同比经济数据会明显下行。因此他认为当前资金面最紧张时刻已经过去，随着未来的经济名义增长率的下行和流动性的转向，债市或许可走出一波慢牛的行情。

（来源：和讯基金网）