2023年逐渐接近尾声，目前国内外环境复杂多变，世界百年未有之大变局正加速演进，国内整体宏观经济和资本市场仍在低位区域模糊前行。但是，在普遍怀疑和缺乏信心的市场情绪中，我们已看到今年抑制市场表现的部分不利因素正在逐步消除。虽然情绪传导需要时间，但转好的大方向已经确立。展望明年，考虑到新技术快速发展、科技创新目标排序靠前、宏观经济边际转好和流动性改善等方面的向上带动，我们认为科技创新有望成为投资主线。

从宏观经济边际变化看，中央经济工作会议中提到明年经济工作总基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，特别是强调“先立后破”、要求“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，充分表明了中央稳增长的决心，相关政策将继续加码、积极财政扩大内需、一揽子化债计划将稳步推进。总体来看，2024年经济修复弹性将明显增强，上市公司基本面有望得到提升。

从流动性角度看，明年国内宏观流动性继续宽松，海外流动性或迎拐点，股市微观资金面改善。随着美国经济降温与通胀逐步回落，美联储货币政策或将逐步转向宽松，美债收益率有望逐步下行。而国内方面预计货币政策将继续保持稳中偏松，国内流动性或将保持合理充裕。此外，资本市场一系列重磅举措出台，将有利改善市场资金供需环境，如限制大股东减持、放缓股权融资、下调印花税和交易费率等。投资者机构化、扩大金融对外开放，中长期资金入市等也将有望对冲北向资金持续流出的影响。

从新技术发展来看，今年以来技术新热点不断，如人工智能（AI），人形机器人，自动驾驶与混合现实（MR）等。特别是人工智能及大模型的快速迭代发展，有望引领新一轮产业周期。2023年是AI大模型与生成式应用元年，后续AI应用将从云端和终端同时发力，AI手机、AI电脑等新硬件产品会不断涌现，包括日常生活和工业生产在内的许多领域的AI渗透率会逐渐提升。我们有理由相信在AI浪潮之下，未来很多行业都会产生颠覆性变化，也会带来广阔的投资机会。

从政策角度来看，今年中央、部委和地方出台多层次多方面措施刺激科技发展，科技创新的政策目标定位再度提高。如：2023年政府工作报告提出要完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。3月份国务院机构改革方案中调整科技部职能、设立国家数据局，优化科技创新全链条管理、促进科技成果转化、促进科技和经济社会发展相结合。在大模型与生成式人工智能应用出现之初，北上广深等城市相继出台发展规划，重点培育相关产业并要求未来关键核心技术基本实现自主可控。最近的中央经济工作会议也提出“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能”。综上，在相关支持政策加持下，在宏观经济边际转好和流动性迎来拐点反弹的背景中，不断涌现的新技术将有望催生新一轮科技大周期启动。（文/格林创新成长混合基金经理 宋宾煌）