市场风险偏好回升，收益率曲线继续陡峭化
（2019/2/15~2019/2/22）
一、资金面
上周李克强总理罕见亲自解读1月金融数据，重申坚决不搞“大水漫灌”、“资金空转”，市场开始担心央行短暂收缩流动性。上周资金面总体呈现出前松后紧，央行公开市场进行了600亿元逆回购操作。另外，上周四国库现金定存到期1000亿元，央行公告称与税期高峰、中央国库现金管理到期因素对冲后，银行体系流动性处于合理充裕的水平，当日发放719亿元抵押补充贷（PSL）。
二、债券市场
1、利率债
上周，利率债（国债、国开、农发、口行）合计发行1719.40亿元，其中国债发行700亿元，政金债发行1019.40亿元，一级市场度短端配置需求较好，一年期国开、农发和口行债参与热情较高，中标利率均低于估值幅度较大。
2、信用债
上周，信用债收益率涨跌互现，1年期下行，而3年和5年期上行。信用利差方面，1年期收窄幅度较大，其他期限总体波动不大。期限利差方面，短端下行、中长端上行，各评级期限利差（5Y-1Y）走阔6~15bp。城投债交投依然活跃，上周津保投、鄂旅投等城投债收益率下行幅度较大；而湘潭城投、兴资投、建湖城投等部分债务率较高或行政层级较低的城投债收益率上行幅度较大。
3、可转债
上周股市延续强势行情，沪指全周上涨4.54%收于2804点，上证50指周涨4.20%，创业板指周涨7.25%。板块方面，28个板块全线上涨，券商行情带领非银板块周涨13.24%，领跑全市场，其次通信（+11.53%）、电子（+9.56%）、传媒（+8.64%）涨幅居前。上周转债普涨行情延续，中证转债指数上涨3.15%，平均转股溢价率被动压缩4.56个百分点，平价80元以上的转债平均转股溢价率下行1.62个百分点至12.32%。个券来看，普涨行情延续，特发、东财、盛路、蓝盾、冰轮等涨幅均过10%，仅鼎信、安井、济川小幅下跌。
