格林宏观回报混合基金成立满一年了。成立于2024年5月28日的它，截至2025年6月18日，A类份额（020062）累计净值1.3253，成立以来累计净值增长率32.53%，期间业绩比较基准收益率9.37%，期间沪深300指数收益率6.58%，产品超额收益明显。

数据来源：同花顺iFinD，截至2025.06.18

通过挖掘公开数据，不难发现这只基金有一个显著特点——深耕行业轮动。

翻阅季报可知，该基金在2024年的三季度到2024年的四季度，有一次明显的行业轮动。基金经理郑中华在季报中阐述，2024年三季度，基金持仓较多是消费类行业，占比较多的分别为食品饮料、社会服务、医药生物、家用电器和农林牧渔。但伴随重要会议的不断召开，总体认为总量政策符合预期，但货币政策和行业政策短期内不及预期。于是基金经理调整了行业之间的配置占比，表现为“哑铃结构”：基于经济难以在短期内快速实现见底企稳，在传统行业当中降低了消费类品种的持仓占比，增加了红利类资产。哑铃左侧典型特征为“高股息”品种，主要集中在银行、煤炭、钢铁等行业中。哑铃右侧主要集中在数据中心、人形机器人、AR眼镜和AI娱乐等细分行业。

从2024年四季度到2025年一季度，基金经理又做了较为明显的行业调整。虽然基金整体在行业方面仍坚持“科技+红利”的布局，但他在不同月份调整了两者的结构占比，震荡期红利类行业为主，上行期科技类为主。红利资产方面，基金经理持仓的行业主要集中在医药生物、食品饮料、纺织服装和家用电器等行业。科技类行业方面，主要集中在数据中心、人形机器人、AR眼镜和AI娱乐等细分行业。

选对行业，踩准节奏，或许正是格林宏观回报混合获得超额收益的主要原因。这样的投资风格在全市场来说，相对是比较罕见的，不禁让人好奇它的基金经理拥有怎么样的一套投资方法论。

公开资料显示，基金经理郑中华，中央财经大学金融学博士，9年以上宏观和中观行业研究经验，7年以上策略研究经验。作为典型的自上而下投资方法论为主的基金经理，郑中华投资框架是 “自上而下资产配置，自下而上循环论证”。具体来看，投资方法分为三层。第一层是大类资产轮动，核心观察宏观经济周期目前的状态来决定各类资产的占比。第二层是细分行业轮动，根据行业自身的生命周期相对于经济和政策周期不同的弹性来筛选当下持仓的行业。第三层是个股风格轮动，在行业上行期主要持有行业追随者，在行业下行期主要持有行业龙头。

郑中华投资方法上另一个比较显著的特点是行业配置均衡分散。2024年年报中，它的持股数量高达103只，申万31个行业，它涉及了25个，持仓最大的股票占基金资产净值比例为3.43%，前十大持仓总和占基金资产净值不超过20%。2025年一季报中，持仓最大的股票占基金资产净值比例为1.64%，前十大持仓总和占基金资产净值不超过13%。分散度相对较高，避免单一行业持仓容易导致的集中回撤。截至2025年6月18日，格林宏观回报混合A最大回撤-16.58%，低于最大回撤同类平均-17.96%。

数据来源：iFinD，数据截至2025.6.18

对于后市，郑中华认为A股短期内将继续维持震荡格局，预计不易出现系统性上攻或者大幅回调的情况。因此，格林宏观回报混合基金当前布局思路为“红利+科技”。“从绝对收益和稳定产品回撤的角度考虑，红利资产在短期内的稳定器作用仍然值得重视；至于科技行业，虽然短期事件会放大波动，但由于科技行业在财报方面体现出了积极向好的发展态势，在中长期符合中国结构性转型的趋势，因此仍然建议战略性持有。” 具体来看，他相对看好科技方向包含AI端侧应用，如3C智能产品、智能驾驶、AI眼镜等；同时也包含人形机器人等“从0到1”的初创期行业。