利率债震荡走弱，信用利差整体收窄
（2019/5/17~2019/5/24）
一、资金面
1、资金面
央行上周二周三连续两日开展了共1000亿7天短期逆回购操作，无逆回购到期。公开市场净投放资金1000亿元。
2019年5月份申报纳税期限顺延4个工作日至5月21日，短期资金面面临一定压力。公开市场投放资金或为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素影响。

二、债券市场
1、利率债
上周，银行间利率债（国债、国开、农发、口行）合计发行1551.40亿元，其中国债发行981.70亿元，政金债发行569.70亿元，一级市场度短端端配置需求较好，一年期农发债、参与热情较高，中标利率均低于估值幅度较大。
2、信用债
上周，中高等级信用债收益率上行，低等级有所下行。信用利差方面，各期限均有所收窄；各评级期限利差（5Y-1Y）走阔约3bp。从估值波动较大的个券来看，上周瑞安国资、棕榈生态、华闻传媒、嘉善国投、昆明空港投资等城投、央企债券估值收益率有所上行，；而估值下行较多的主要是上饶投资、天瑞水泥、湖北科投、招商局港口集团、济宁新城发展投资公司等城投、央企及民企，反映市场对同类性质不同个体的认可差异化加大。

固定收益周报 20190527.pdf