宏观经济：宏观经济方面，PMI数据持续下滑。11月官方制造业PMI下滑到50.0，新订单和生产指数进一步下滑，新出口订单指数企稳，但远低于50。同时，产成品库存指数大幅上升，显示被动补库明显。    

政策面：鲍威尔最新讲话释放出明确的加息放缓信号，对于中性利率的表述存在转变，近日认为当前利率略低于中性区间。当前，在贸易摩擦缓和、美国还要减税和基建的预期下，美国经济依然会维持强劲的增长，因此加息周期停止的可能性不大。    

资金面：上周，央行公开市场操作继续暂停，也无逆回购到期，11月份整月无逆回购操作；上周无MLF操作；国库现金定存到期1000亿，全口径看，上周净回笼1000亿；银行体系流动性总体比较充裕。
   

格林固收周报：债市窄幅震荡，利率、信用涨跌互现.pdf