债市强势整理，利率债收益小幅上行。

政策面：上周，央行发布的资产负债表数据显示，10月其他存款性公司资产负债表中对中央银行债券科目环比增加3800亿元，说明央行在十月底进行正回购操作的传闻有一定的可信度。值得关注的是，央行疑似“正回购”的操作，体现了央行货币政策维持稳健中性，避免货币市场短端利率与政策利率持续倒挂，出现流动性“淤积”的状态，起到平滑流动性的作用。

资金面：上周，央行公开市场操作继续暂停，并连续21个交易日未开展逆回购操作，也无逆回购到期；无MLF操作；无国库现金定存到期。银行体系流动性总体合理充裕。

利率债：上周，利率债（国债、国开、农发、口行）合计发行1247.52亿元，一级招标情绪仍旧火爆，中标利率明显低于估值和二级市场收益率。

信用债：上周，信用债收益率仍以下行为主。其中，中低等级、长久期信用债收益率下行更明显。信用利差方面，上周利率债调整，而信用债收益率普遍下行，信用利差整体收窄。从估值变动较大的个券来看，忠旺、三聚环保、西王等前期受负面消息拖累较大的个券，收益率大幅下行，总体波动较大；而铜陵农商行因不良率攀升，资本充足率、拨备覆盖率大降等原因评级遭到下调，债券收益率有所上行。