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近期政策组合拳发力 经济数据有望向好
时间:2018-11-13

近期,国内政策组合拳发力,中美贸易战紧张情绪缓解,A股市场回暖。目前政策底已经清晰明了,后续经济数据有望在政策落实的过程中逐步向好,市场也有望迎来持续反弹。

一、政策组合拳持续发力

为了保持我们国家经济的平稳运行,党和国家从多个层面发力,来稳定大家对于中国经济和市场的信心。自7月底中央经济工作会议“六稳一补”举措部署以来,宏观政策取向、金融政策重心与目标任务已有所调整.近三个月金融委、一行两会、财政部已在宏观货币、财税政策、金融监管政策协同调整发力,以应对内外环境压力。近日,中央最高层及时回应市场关切并做出针对性部署,进一步确认金融政策、监管重心调整至努力解决民企困难、提振市场活力、加强资本市场枢纽功能等方面,进一步体现了政府稳经济的信心。

习近平总书记表示:支持民营企业发展丝毫不会动摇。10月20号总书记给民营企业家的回信中明确表示:“民营经济的历史贡献不可磨灭,民营经济的地位作用不容置疑,任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的”。因此,解决中小民企融资困境是近期政策的亮点、重点。民营经济在整个经济体系中,贡献了50%以上的税收、 60%以上的GDP、 70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业。重视中小民企的发展,切实解决民营企业的难处,对于经济稳定发展具有重要的意义。

民企问题症结在于融资,资本市场应发挥更多作用。中小民企因其规模性质限制,传统银行信贷体系很难满足其融资需求,融资难、融资贵问题突出。近期多项政策出台,短期缓解了中小民企股权质押风险,长期则通过减税降负,加大银行体系支持民企力度,扩大金融市场准入,借助股市等资本市场扩大股权融资,以激发民企活力。

二、 中美贸易战有望缓和

11月8日,国家主席习近平会见美国前国务卿基辛格。习近平指出:“国际社会普遍期待着中美关系继续沿着正确的方向向前发展。我和特朗普总统约定在阿根廷二十国集团峰会期间会晤,双方可以就共同关心的问题深入交换意见”。

基辛格表示,发展美中关系需要战略思维和远见,美中双方要更好地相互理解,加强战略沟通,不断扩大共同利益,妥善管控分歧,希望特朗普总统和习近平主席即将在阿根廷二十国集团峰会期间举行的会晤顺利成功。

中美贸易战给市场造成的压力很大,近期中美两国政府都在努力朝着解决贸易分歧的方向行进,贸易战的阴霾有所消散。我们期待着阿根廷二十国集团峰会期间,中美两国领导人的会晤能够在贸易领域达成共识,缓和贸易战。

三、三季报总体情况

主板2018Q3净利润增速12.18%(2018Q2为15.29%),净利润增速进一步下行,龙头公司的盈利能力也受到了经济波动的影响,消费板块的盈利增速下行最为显著。上游周期板块盈利增速依然处于高位,2018Q3净利润增速44.17%,2018Q2为39.87%。

中小板2018Q3净利润增速9.6%(2018Q2为15.47%),净利润增速加速下行;创业板(剔除温氏、乐视)净利润增速6.4%(2018Q2为8.09%)。创业板2018 Q2共计提商誉减值6.98亿元, Q3无企业计提商誉减值,Q4有可能会有较多的创业板公司进行商誉减值,需要注意风险。

总体来看,受前期经济形势的影响,三季度无论是主板,中小板还是创业板,企业的盈利增速总体来讲都有所下滑,四季度的业绩依然存在压力。现在A股政策底已经出现,企业盈利增速何时能够企稳还有待于观察,我们预计在明年1季度之后,数据有望出现企稳回升。

从投资配置角度来讲,建议关注优质民营企业。板块方面,建议关注TMT和大金融。



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